O mercado financeiro brasileiro está vivenciando um momento de euforia, com a Bolsa de Valores ultrapassando a marca de 200 mil pontos e o dólar caindo abaixo de R$ 5. No entanto, segundo economistas-chefes consultados pela Folha, a continuidade desse movimento dependerá da capacidade do próximo governo de melhorar a trajetória das contas públicas.

A dívida bruta do Brasil deve encerrar 2026 em 83,7% do PIB, o maior nível em cinco anos, de acordo com as projeções do PLOA (Projeto de Lei Orçamentária Anual) de 2027. Isso limita o espaço para reduzir a Selic e pressiona a Bolsa e o real. Para economistas-chefes, o ajuste fiscal é importante, apesar de haver divergências sobre como deve ser feito.

Felipe Salto, economista-chefe e sócio da Warren Investimentos, afirma que o principal desafio é recuperar a geração de superávits primários, isto é, quando as receitas superam as despesas. "Não se trata de um grande ajuste no primeiro ano, o que seria indesejável, inclusive pelo efeito recessivo, em um momento em que a economia já está em franca desaceleração", diz.

A expectativa de maior disciplina fiscal sob o próximo governo esteve entre os fatores por trás da reação positiva do mercado após o primeiro turno. No entanto, a continuidade desse movimento dependerá da transformação das expectativas em medidas concretas. Os planos de governo dos dois candidatos tratam do tema, mas não detalham medidas específicas de ajuste.

Para Rafaela Vitória, economista-chefe do banco Inter, a Selic elevada nos últimos anos ajudou a tornar os investimentos em reais atrativos e, com isso, conteve uma pressão maior sobre o câmbio. Ela defende medidas de contenção de gastos, enquanto, no médio e longo prazo, cita mudanças nos pisos de saúde e educação e nos critérios de reajuste dos benefícios previdenciários.

Danilo Igliori, economista-chefe da Nomad, afirma que, no curto prazo, o objetivo seria abrir espaço fiscal para permitir a redução dos juros e evitar uma trajetória insustentável da dívida. No longo prazo, Igliori defende uma discussão mais ampla sobre a estrutura do Estado e a eficiência dos gastos.

José Márcio Camargo, economista-chefe da Genial Investimentos, também defende uma revisão dos gastos obrigatórios e maior previsibilidade para a trajetória da dívida. Segundo ele, receitas temporárias, como as provenientes do petróleo, deveriam ser direcionadas à redução do déficit.

Natalie Victal, economista-chefe da SulAmérica Investimentos, avalia que as exceções às regras fiscais devem ser revistas e que a previsibilidade é fundamental para atração de investimentos. Ela defende uma discussão mais ampla sobre a estrutura do Estado e a eficiência dos gastos.

O ajuste fiscal é fundamental para manter a euforia no mercado e garantir a sustentabilidade das contas públicas. No entanto, é importante que as medidas sejam bem planejadas e executadas para evitar efeitos colaterais negativos na economia.

A equipe econômica de Flávio estuda medidas para promover um ajuste inicial de cerca de 2% do PIB, ou R$ 250 bilhões, valor apontado por economistas como necessário para estabilizar a trajetória da dívida.

FONTE: Folha de S.Paulo - Em cima da hora - Principal